鉛鋅行業整體運行態勢與有色金屬行業景氣指數基本一致，3月起鉛鋅行業的景氣度有所下降，但鉛鋅礦與金屬產量同比保持基本穩定，價格重心持續維持高位，行業主營業務收入不斷改善、利潤增長顯著，鉛鋅下游消費略有分化。
一、鉛鋅景氣度回顧
（一）鉛鋅礦產量同比分化，環比增長
根據國家統計局數據顯示，2017年1-5月份國內共生產鋅精礦168.9萬噸，同比下降3%。1-5月國內累計生產鉛精礦84.6萬噸，同比增長4.69%。5月份鋅精礦產量38.9萬噸、鉛精礦產量19.9萬噸，環比都略有增長。
（二）鋅金屬產量同比下降、環比增長，鉛則反之
國家統計局數據顯示，1-5月份國內共生產精鋅243.9萬噸，同比下降1.63%。1-5月份累計生產精鉛208.9萬噸，同比增長7.21%。5月份生產精鋅48.1萬噸，環比增長1.5%；精鉛40.6萬噸，環比下降1.5%。
（三）鉛鋅價格持續高位
由于精礦緊張未能得到有效改善、鉛鋅庫存持續下降，鉛鋅現貨價格保持高位。倫鋅5月份精鋅現貨月均價2590美元/噸，較年初下降4.5%，同比大幅增長38.4%。
倫鉛5月度現貨均價2131美元/噸，較年初2236美元/噸下降4.7%，同比大幅增長24.3%。
（四）主營業務收入及利潤持續改善
由于鉛鋅價格保持相對高位，企業經營狀況大幅改善，行業景氣程度得到提升。2017年1-5月鉛鋅行業累計實現收入1835億元，同比去年1471億元大幅增長24.8%。經過季節調整數據顯示主營業務收入絕對值環比呈現持續增長趨勢，5月份實現主營業務收入419元，同比去年322億元增長30.1%，環比增長11.7%。
鉛鋅行業利潤狀況大幅改善。2017年1-5月鉛鋅行業累計實現利潤108.2億元，同比去年46.5億元大幅增長133%。經過季節調整數據顯示5月份利潤25.1億元，相比1月份20.4億元增長超過23%。5月份礦山企業實現利潤18.6億元，遠大于冶煉企業的6.4億元。
（五）礦山冶煉投資同比下降、環比有所回升
國家統計局數據顯示，鉛鋅行業固定資產投資2017年1-5月累計145.8億元，同比去年178.5億元減少18.3%。其中5月鉛鋅產業固定資產投資53.7億元。
（六）鋅下游消費回暖、鉛消費有所萎靡
根據國家統計局數據，2017年1-5月份，國內累計生產鍍層板2414萬噸，同比增長4.9%；5月國內鍍層板產量約為528萬噸，同比增長1.2%，環比增長4.97%，消費好于預期。
2017年1-5月我國鉛酸蓄電池產量約為7665萬千伏安時，同比下降7.3%；5月國內鉛酸蓄電池產量1535萬千伏安時，同比下降4.7%，環比上漲1.3%，鉛消費總體不及預期。
二、鉛鋅景氣度展望
2017年第三季度，鉛鋅原料緊張的格局緊張不會得到根本性改變，鉛鋅礦山生產積極性依然比較高，庫存量維持低位，下游消費總體平穩，鉛鋅價格將依然處于近期的高位區間。
隨著中國經濟“L”型底部的夯實與供給側結構性改革成果的逐步擴大，中國鉛鋅行業將在一個更加健康和有支撐力的宏觀環境，持續增加主營業務收入、改善利潤水平，行業景氣度或將在短周期調整后再次小幅提升。
